贝因美:利润增速符合预期,期待14年奶粉第一大民族品牌诞生
本文已影响2.95W人
本文已影响2.95W人
公司公布业绩预告,全年收入61.3亿,增长14.54%,归属于母公司的利润7.2亿,增长41.4%。其中:Q4单季度收入下滑3.9%(Q3增长16%),利润增长14.6%(Q3增长8.2%),单季度净利率达到14.6%,盈利能力稳步提升。
四季度收入增速有所放缓,但市场地位进一步巩固
从尼尔森的数据来看,贝因美的市场份额进一步加强,我们预计公司收入增速放缓更多的是受行业整体增长放缓的影响。根据渠道调研,我们认为可能的原因包括:1)2012年龙宝宝出生潮实际上透支了13年的生育率,并自四季度开始体现在对奶粉行业的影响上;2)多美滋肉毒杆菌事件后,各大企业为了抢份额加大促销力度(一般为买三送一、买二送一),前臵性消费也对四季度整体销售有所影响。
我们认为行业层面14年将是行业小年,伴随着单独二胎政策在各个省份逐步放开,15年行业增速将显著回升。我们依然看好贝因美在产业政策向国产倾斜及需求高端化背景下公司市场份额的提升,同时核心受益于5.31后大批小企业关闭整顿而留下的市场空白和机会。
确立婴童食品第一大品牌的远景目标,14年争当奶粉行业第一
公司远景目标是做婴童食品第一大品牌,未来奶粉只是其众多业务的一块,而第一步就是在短期内超越外资、实现奶粉第一地位的确立。公司14年将核心从产品、渠道和管理三个维度发力:1)产品上针对当前的价格空白推出更多的子品牌,以最大化其市场覆盖面,抢占市场份额;2)针对不同渠道推出相应的SKU,以最小化新兴渠道对传统渠道的冲击,提升各个渠道的积极性和运营效率;3)通过业务骨干持股等变相股权激励方式,使员工与上市公司利益绑定更为紧密,刺激员工干劲,未来也不排除其他激励方式的推出。
长期看好运营效率提升下盈利能力的改善,预计14年EPS1.33元
公司60%以上毛利率和仅11.7%的净利率为未来盈利提升提供巨大弹性(净利率显著低于同行),我们长期看好公司盈利能力的持续改善。预计13-15年EPS分别为1.13、1.33和1.86元,考虑到短期行业的增长压力,给予短期“增持”,长期“买入”的评级。
【贝因美3段奶粉价格表】贝因美奶粉3段多少钱一桶 贝因美三段奶粉价格
【贝因美奶粉一段价格】贝因美奶粉一段多少钱
利润率低中老年奶粉被边缘 和婴幼儿奶粉待遇两重天
郑州一团伙加工快过期奶粉假冒贝因美奶粉被查获
【贝因美恩美奶粉什么价】贝因美恩美奶粉多少钱一桶
【贝因美4段奶粉价格表】贝因美奶粉四段价格多少 贝因美奶粉4段多少钱
【2017年贝因美奶粉最新消息】贝因美最新事件曝光
贝因美奶粉好不好 获网友最爱品牌奖
圣元优博奶粉引进世界资源 成就民族品牌
第二批推荐奶粉品牌多家地方品牌入选 奶企去年业绩出炉
奶粉利润空间大 雀巢同一种奶粉最高差价42元
【世界一线品牌奶粉都有哪些】奶粉十大国际品牌
【合生元和贝因美哪个好】合生元奶粉和贝因美奶粉比较哪个更好
美国奶粉品牌
【贝因美奶粉2015年最新事件】贝因美奶粉最新事件 2015贝因美奶粉事件 贝因美最新事件2015 贝因美奶粉最新事件遭曝光
【贝因美奶粉排名第几】贝因美奶粉排名怎么样
香港奶粉销量增4.5倍 同期婴儿出生率只增1.3倍
贝因美奶粉 贝因美奶粉1段的食用方法
【贝因美赢+宝贝奶粉】贝因美赢+宝贝奶粉价格 贝因美赢+宝贝奶粉怎么样
年第一季度最令人期待的新药